民生证券股份有限公司邓永康,王一如近期对泰胜风能（300129）进行商议并发布了商议讲演《2025年半年报点评：谋划慎重，订单填塞》，赐与泰胜风能买入评级。

　　泰胜风能

　　事件：2025年8月21日，公司发布2025年半年报，2025H1兑现收入22.99亿元、同比增长38.83%，归母净利润1.19亿元、同比下跌8.08%，扣非归母净利润1.16亿元、同比下跌3.51%。单季度来看，25Q2公司收入15.04亿元、同比增长50.56%，归母净利润0.74亿元、同比减少1.23%，扣非归母净利润0.73亿元、同比增长5.90%。净利润的下滑主要系托福的国内花式由于钢材、法兰等原材料采购价钱高潮，国外业务的客户结构变化导致举座毛利率下滑。

　　在手订单填塞：截止2025H1，公司在扩充及待扩充订单野心54.75亿元，其中，陆优势电装备订单新增25.77亿元，在扩充及待扩充41.73亿元；海优势电及海洋工程装备类订单新增4.08亿元，在扩充及待扩充12.77亿元。

　　分业务来看：陆优势电发展态势素雅，2025H1陆优势电装备类产物(含混凝土塔筒)兑现收入18.82亿元，同比增长25.61%，毛利率12.72%；其中混凝土塔筒类产物兑现交易收入2.44亿元，同比增长259.06%。国内海优势电市集回暖，业务量同比有所高潮，25H1海优势电及海洋工程装备兑现收入3.63亿元、同比增长226.21%，毛利率为9.29%、同比进步6.99pcts。

　　推动国表里塔筒业务市集占有率进步，加速发展海优势电业务。公司捏续心思前瞻性时间、制定研发计算，鞭策现存产能基地的时间工艺雠校，在国内进行千般化市集布局，接续推动海优势电制造基地的布局使命，尽快完善沿海海优势电产业布局，并稳步鞭策混凝土塔筒业务，力求2025年达到钢塔70万吨，混凝土塔筒250套的产量认识；截止2025H1，公司已完成2025年度钢塔谋划认识的约46%，已完成混凝土塔谋划认识的约42%。

　　投资残酷：咱们预测公司2025-2027年营收辞别为57.2/64.9/67.8亿元，增速为18%/14%/5%；归母净利润辞别为3.0/4.2/4.7亿元，增速为63%/41%/12%，对应25-27年PE为24x/17x/15x。商酌风电行业需求景气，公司有望深刻“双海”计谋和产能推广，进步市集份额，成长性凸起，保管“推选”评级。

　　风险指示：行业竞争加重风险，原材料价钱波动的风险，汇率波动风险。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级九游体育app娱乐，买入评级5家；以前90天内机构认识均价为8.72。